VladGor
Support Team
Joined: 26 Jan 2004
Posts: 528
|
 Posted: Fri Jun 18, 2004 11:47 am Post subject: Using volume for evaluating changes in Power balance...(Rus) |
 |
|
Using volume for evaluating changes in Power balance at the market in short-term periods.
Vadim Gimelfarb
Использование объема для оценки изменения баланса сил на рынке в краткосрочном периоде.
Объем торгов являетя важной характеристикой динамики фондового рынка. На сегодняшний день этот тезис, повидимому, ни у кого не вызывает сомнения. Гораздо менее ясным является вопрос о том, какую именно информацию несет возрастание или убывание объема, сопровождающее изменение цены на тот или иной актив.
Чтобы далеко не ходить за примером обратимся к двум публикациям в январском номере журнала (S&C). Первая из них (1), by Davies, D.W., базируется на классическом подходе Гранвиля (3), и описывает использовние индикатора On-balance volume при осуществлении торговли в течение дня. Основной тезис этого подхода заключается в том, что возрастание объема подтверждает текущее возрастание цены, а зачастую и предшествует ему. Снижение же объема предупреждает о высокой вероятности прекращения роста c возможностью последующего падения цены. Гранвиль объяснял данную закономерность тем, что возрастание объема отражает переход акций из «слабых» рук в «сильные», соответсвующий процессу аккумуляции, являющейся необходимым этапом перед развитием устойчивого тренда на повышение.
Вторая (2), принадлжит Anthony Trongone, который отмечает, что вопреки классической точки зрения, его собственные наблюдения для краткосрочных периодов указывают на то, что возрастание объема, сопровождающее рост цены является скорее «медвежьим» сигналом, тогда как снижение объема при росте цены является, напротив, сигналом «бычьим». При снижении же цены, рост объема указывает на вероятную смену тенденции, а снижение – на продолжение, что в общем согласуется с классической теорией Гранвиля. Автор не дает объяснения указанному противоречию, просто констатируя факт своих наблюдений
Так как компетенция обеих авторов не вызывает сомнений, то следует сделать вывод, что проблема, скорее всего, заключается в ограниченности «классической» теории. Объяснение влияния изменения объема на динамику цены с позиций аккумуляции и дистрибьюции не универсально вследствие того, что эти процессы являются достаточно долговременными и не могут служить в качестве ориентира для принятия решений в краткосрочной торговле, к которой тяготеет все больше и больше трейдеров.
Для того, чтобы предложить более подходящую для краткосрочных периодов характеристику рыночных процессов обратимся к вопросу: Что представляет из себя Объем торгов в наиболее общем случае? Это количество инструментов финансового рынка, которое перешло из рук в руки в течение того или иного промежутка времени. Каждый день «быки» и «медведи» ведут борьбу за движение цен в выгодном им направлении. Чем более активная борьба ведется, тем больше объем торгов. Результатом является движение цены в ту или иную сторону на какую-то величину. И вполне логично предположить, что для того чтобы вызвать изменение цены на определенную величину необходимо чтобы из рук в руки перешло определенное количество инструментов. Попутно заметим, что рост объема означает одновременное увеличение как числа продавцов, так и числ покупателей, а следовательно в чистом виде не несет информацию об изменении баланса сил на рынке, определяющем направление движения цены.
Какую же характеристику следует выбрать для наиболее точного описания этих краткосрочных процессов? На мой взгляд, такой величиной, оценивающей совместное изменение цены и объема и позволяющей судить об измененении баланса сил, может служить сопротивление. Если значительное изменение цены сопровождается небольшими объемами – это значит, что сопротивление изменению незначительно. Большой объем торгов при незначительном изменении цены говорит о серьезном сопротивлении. Рассматривая возрастание или снижение сопротивления тому или иному движению цены можно с высокой вероятностью прогнозировать продолжится это движение либо прекратится и, возможно, изменится на противоположное.
Для количественной характеристики данного сопротивления служит индикатор, рассчитываемый путем деления объема торгов на ту или иную величину, характеризующую изменение цены, а единственным значимым сигналом, на мой взгляд, является резкое возрастание значения этого индикатора, указывающее на то, что для того, чтобы продолжить смещение цены в том или ином направлении требуется очень большое количество сделок. Отметим, что как подход Гранвиля, так и наблюдения Тронгорна вплоне укладываются в рамки нашего описания, как частные случаи, отражающие различные комбинации величин и направлений изменения объема и цены.
Хотя вышеприведенные рассуждения являются достаточно простыми и логичными их практическое применение сопряжено с определенными трудностями. Проблема заключается в том, что предметом оценки должен служить процесс изменения цены, а не результат, к которому это измененение в конце концов привело. На Рис.1 изображено несколько вариантов развития событий, приведших к одинаковому результату, но совершенно очевидно, что борьба за этот результат разворачивалась по различным сценариям, а следовательно происходила с преодолением различных видов сопротивления. В частности, на Рис.1а и 1b рост объема во второй день соответствовал бы «бычьему» сопротивлению, а на Рис.1с – «медвежьему».
Figure 1.
К сожалению в реальной ситуации ответить на вопрос: «Какой вид сопротивления вызвал возрастание объема?» бывает далеко не всегда так просто и в общем случае требует оценки полной информации о динамике изменения цены и объема математическая и логическая обработка которой весьма затруднительна. Даже для того же, чтобы принять решение о динамке развития цены, базируясь на стандартной информации (ценах закрытия, открытия, максимальной и минимальной) трейдеру необходимо оценить как минимум следующие параметры:
·Изменение цены закрытия относительно предыдущей,
·Изменение максимальной и минимальной цен, относительно предыдущих,
·Взаимное расположение цен открытия, закрытия, максимальной и минимальной,
·Оценка всего вышесказанного в свете наличествующего тренда.
Очевидно, что предложить однозначный и объективный алгоритм оценки даже для этого ограниченного набора данных вряд ли возможно, но это и не требуется. Для принятия практических решений, которые интересуют большинство трейдеров, вполне достаточно упрощенных подходов того или иного рода. Некоторые из них и будут рассмотрены ниже.
Использование индикатора True Range specified Volume (TRsV).
Одним из наиболее простых подходов является построение индикатора, позволяющего обнаружить только сам факт возрастания сопротивления и предоставить самому трейдеру возможность решать, на основании визуального анализа, чему собственно возникло сопротивление - росту или падению. В качестве критерия изменения цены хорошо подходит широко известный индикатор Истинного диапазона, описанный У. Уилдером (4).
На его основании введем индикатор True Range specified Volume (TRsV):
TRsV = Volume / TR
Так как в большинство програмных продуктов, используемых для технического анализа входит усредненное значение Истинного диапазона (Средний истинный диапазон – ATR), то данная формула может быть представлена в следующем виде:
TRsV = Volume / АTR(1).
С учетом того, что абсолютные значения индикатора не играют роли – важны только относительные изменения – его можно откладывать непосредственно на графике объема, с целью экономии места. (Рис.2). Сигналами индикатора следует считать четко выраженное возрастание значения, характеризующие нарастание борьбы между продавцами и покупателями.
Figure 2. Newport Mining Co. (NYSE), Example of TRsV use.
На Рис.2 изображен график акции Newport Mining Corporation за последние четыре месяца 2003 года. За этот период значение индикатора TRsV 12 раз превышало его предыдущее значение более чем в 1.5 раза, отражая возрастание сопротивления (величина превышения выбирается субъективно, исходя из особенностей конкретного актива). Хорошо заметно, что возникновение такого сигнала в подавляющем большинстве случаев действительно предшествовало краткосрочному прекращению движения цены или смене этого движения на противоположное. Следовательно, в этих случаях текущему тренду не удавалось преодолеть возникшего сопротивления, хотя зачастую это вполне возможно.
Говоря о характере возникавшего сопротивления можно отметить, что в некоторых случаях оно носило ярко выраженный «бычий» характер (случаи 1,6), а в некоторых «медвежий» (2, 10, 11, 12). В остальных ситуациях определить характер сопротивления, а значит и предсказать вероятное направление последующего движения цены не так уж и просто, что нисколько не умаляет достоинств предложенного метода. Как уже указывалось выше, принятие решения о предшествующем сопротивлению направлении движения тренда, а следовательно и о характере сопротивления, в данном случае осуществляется трейдером исключительно на основании субъективного визуального анализа. В случае, если трейдер затрудняется с принятием решения, он может просто воздержаться от сделки and wait for a more evident setup.
Использование индикатора TRsV совместно с индикатором Bull&Bear Power.
Теперь рассмотрим ситуацию, когда по каким-то причинам трейдер не может определить природу возникшего сопротивления на основании визуального анализа, но все же нуждается в ответе на этот вопрос. Возможно он хочет использовать описываемый метод в качестве элемента механической торговой системы или, определив приемлимую ситуацию для открытия позиции на основании других методов анализа, хочет узнать подтверждает возникшее сопротивление его гипотезу или опровергает ее. В этом случае ему необходим инструмент, позволяющий однозначно определить какая максимально краткосрочная тенденция главенствовала на рынке в момент возникновения сопротивления. Этой цели может служить индикатор оценки силы «быков» и «медведей» Bull and Bear Power, предложенный мной в октябрьском номере журнала за прошлый год (5). Так как, в соответствии с высказанными выше предположениями, для определения текущей динамики развития цены необходимо оценить данные о торгах за последние два периода, используем двухдневное простое скользящее среднее от индикатора.
Результат изображен на Рис.3. Ecли в момент возникновения сопротивления 2-day SMA from Bull Power находилась над 2-day SMA from Bear Power, то возникшее сопротивление носит «медвежий» характер, в противном случае – «бычий». Заметим, что произведенный ранее визуальный анализ во всех случаях подтвердился показаниями индикатора. Неясные же ситуации больше не являются таковыми и могут быть использованы для принятия тех или иных решений.
Figure 3. Newport Mining Co. (NYSE), Example of TRsV use with B&B Power indicator.
Торговые системы на основе индикатора TRsV.
Приведенный выше подход позволяет получать вполне однозначные сигналы, поэтому он может быть использован в качестве элемента механической торговой системы. Можно рекомендовать открытие позиции на следующий день после возникновения сопротивления в случае превышении ценой максимума дня, в который возник сигнал «бычьего» сопротивления (длинной), либо при снижении цены ниже минимума дня, в который возник сигнал «медвежьего» сопротивления (короткой). При открытой позиции возникновение сопротивления может служить сигналом подтягивания стопов или фиксации части прибыли. При этом следует понимать, что не только возикновение сопротивления не является однозначным сигналом, так как развивающийся тренд вполне в состоянии преодолеть его, но и смена тренда (особенно падающего на растущий) может произойти без возникновения значительного сопротивления. Вследствие этого не рекомендуется применять данный метод обособленно для построения разворотной механической торговой системы, хотя использование его в качестве элемента более сложных механических торговых систем вполне оправдано.
И все же, по моему глубокому убеждению, индикатор TRsV лучше всего работает в качестве элемента комплексных дискреционных систем, в сочетании с другими методами технического анализа.
Примером может служить возникновение сопротивления во время коррекции, сигнализирующего о высокой вероятности завершении последней и возобновлении основного тренда. Значимым может быть возрастание сопротивления при приближении к уровням поддержки или сопротивления или возникающее одновременно с сигналами разворота на графиках японских свечей (Fig. 4). Иными словами в любых ситуациях, когда трейдер подозревает возможность разворота и нуждается в дополнительных сигнлах, подтверждающих его выводы, использование этого универсального краткосрочного индикатора может сослужить ему хорошую службу.
Figure 4. McDonalds Co. (NYSE), Example of TRsV use with candlestick patterns.
Vadim Gimelfarb
jim-elf@inbox.lv
References:
1. Trongone, Anthony [2004], «Holding Overnight Position», STOCKS & COMMODITIES, January
2. Davies, D.W. [2004], «Daytrading With On-balance Volume», STOCKS & COMMODITIES, January
3. Granville, Joseph E., New Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit. Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall, 1976.
4. Wilder, J. Welles., New Concepts in Technical Trading Systems. Greensboro, NC: Trend Research, 1978
5. Gimelfarb, Vadim [2003], «Bull And Bear Balance Indicator», STOCKS & COMMODITIES, October
All rights reserved. (C)Copyright 2004, Technical Analysis, Inc. |
|
